救市行为遭质疑股市“绑架”了楼市？

一直以来，股市和楼市都是一种递进关系。经济的预期导致股市的上涨，股市的上涨导致财富的增加，而财富的增加反过来促进消费的需求从而推动楼市的兴旺。可以说目前中国的楼市和股市处于一损具损、一荣具荣的境地。

中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，去年房地产的火爆与股市的繁荣不无关系。这种关联性主要表现在两个方面:一是不少房地产市场投资者利用银行的加按揭与转按揭，从银行获得大量的资金进入股市，然后又把从股市赚到的钱抽出来投入房地产市场。正是这种股市与楼市的互动，推动了价格的快速上涨。另一方面，不少股市的投资者在股市获利后，纷纷通过住房按揭贷款进入房地产市场，从而使国内房地产销售达到前所未有的增长。如去年商品销售面积达到76192万平方米，增长30％以上，而商品房销售金额达到29603亿元，增长近50％。股市下跌之后，不仅股市的财富效应严重弱化，而且由于股市的投资者基本套牢，无法退出股市而进入房地产市场。在这种情况下，不仅房地产投资需求减少，而且房地产住房消费需求也在减少。

对于最近有人认为股市的下跌会导致资金重新投向楼市的观点，易宪容表示，国内股市严重下跌，不仅让房地产开发商融资困难，房地产开发不可能顺利地获得企业所需要的资金，而且也限制了住房的投资者与消费者进入房地产市场，这些都会严重影响房地产市场的供求关系。而这种供求关系的变化，也会带动整个国内房地产市场的逆转。

可以说，目前楼市的兴衰与股市的涨跌有着千丝万缕的联系。但对于政府拯救股市的行为，却没有得到业界的认同。

刚刚从台湾考察回来的SOHO中国总裁潘石屹直言，楼市和股市一样，不需要政府的拯救。潘石屹认为，“作为一个健康、正常的市场，应该主要靠自己的机制去调整，在万不得已的时候才吃药打针。救市就如同吃药打针一样，如果一个人总是吃药打针，自身的机制就会受到破坏，就只能靠吃药打针过日子，这是非常不健康的生活方式。目前，已经能够看到房地产市场中最强大的力量开始调整，向理性的道路上去调整，因此政府没有必要救楼市”。

股市拯救失利地产股投资信心低落针对印花税下调能否救市，许多业内人士普遍表示政策出台太晚，目前已经有不少投资者对股市丧失信心。而股市的持续深幅震荡，让房地产企业的资金链开始越发吃紧，甚至正在面临资金链断裂的危险。一位业内表示，如果说印花税下调可以促进股市“一路走好”，那么对于地产上市企业来说，在目前这种融资环境十分恶劣的情况下，无疑将给今后的再融资乃至IPO树立信心，使直接融资行为变得更加方便。

从过去一周地产股的跌幅来看，大部分地产股跌幅都达到了20%－30%，很多地产股市值已经损失过半。而目前来看，仅从印花税下调希望刺激股市上扬，继而影响地产股行情的可能性并不大，更无法解决地产股的投资信心问题。同时，这位人士强调，地产股融资的问题不是一两天能解决的，这些将更多地取决于对未来市场的调控和行业的发展。

目前，各家上市的房地产企业资金缺口巨大，有业内人士为全国开发商算了笔账，称由于开发惯性和囤积土地的入市，今年房地产开发投资比去年央行统计的2.5万亿元的规模至少再增长7000亿元。但一方面受银根紧缩影响，银行房地产贷款预计将减少2000亿元左右；另一方面，去年10月以后房地产企业在股市融资的难度大增，加上今年以来股市低迷，房企股市融资全年至少减少1000亿元。此外，去年全国土地出让金收入约1.2万亿元，考虑到去年拍出的土地余下的大量出让金需要在今年缴齐，这部分资金虽然没有公开数据，但估计至少也需数千亿元。因此，如果没有其他主要融资渠道的话，今年中国整个房地产业的资金缺口至少达到1万亿元。