上海证券报：现在市场上有些言论认为中国经济型酒店行业已经到了拐点，对此您怎么看？

沈南鹏：我认为现在说拐点有些太过。任何事情都是有一个从量变到质变的过程，现实生活中很少有忽然出现拐点这样戏剧性的场面。不过过去几年中国的经济型酒店的确太热了，我觉得简直不可理解。因为如家的上市效应，大家就觉得这个行业是个高增长高回报的行业。但是我觉得，任何行业都不是暴利行业，经济型酒店的平均年回报率在10%左右，其中龙头企业可能做到20%，而弱者可能只有2%至3%。现在在某些城市、某些地段，经济型酒店可能是开得太多了，存在着泡沫，但从全中国来说，这个市场仍然有着巨大的空间。

不过，在自由市场有这样的投资热潮，我觉得也是很正常的。现在是到了靠市场自身来调节的时候了，如果这个行业赚得少了，自然有企业会淘汰，这是很正常的事情。我觉得去年没有必要疯狂唱好，今年也没有必要大力唱空。

上海证券报：您觉得次贷等宏观环境的变化对于这个行业会有什么影响？

沈南鹏：次贷等因素让目前美国的公共市场股票作价下降，也让投资者更加理性。我认为去年投资者太盲目，他们应该为这个行业的泡沫负责。很多投资者当时就是为了把这个企业包装上市而进入行业的。我当时经常遇到这种企业，问他现在企业发展到什么阶段，他就说我在Pre-IPO（准备上市），于是有些投资者听到这个就冲进去，但最终的结果很可能就是后面并没有IPO。去年一大堆VC、PE疯狂追逐像经济型酒店这样的行业，但是，他们遇到市场调整的话，终究会吃亏。

上海证券报：如家的管理层自己也说过，前几年这样爆发性的增长是不正常，那么，如果如家增长放缓，该怎么办？

沈南鹏：我也认为如家前几年的爆发性增长不是常态。当它只有10家店时，如果一年新开20家，就是200%的增长率，但当他拥有了300家店时，一年新开 150家，增长率也只有50%。事实上，一年新开150家店还是非常可观的增长，而且意味着如家的管理将发生变化，要拥有快速扩张和大规模复制的能力。我认为，当经济型酒店的规模做大以后，增长率放缓是正常的。

说到扩张，我不认为收购是如家增长的主动力。如家还是会关注自己经营能力的提高，通过自身不断新开店来扩大规模。不过，如果有企业跟如家有互补性，而且价格合适，也可以考虑收购。

上海证券报：红杉资本从去年开始就一直看好中国消费品行业，在现在宏观环境有所变化的情况下，你们是否依然看好？

沈南鹏：人民币升值和国家的宏观调控，对于消费行业、服务业的影响最小。而近期国内股市的调整，也不会影响红杉的投资理念。红杉资本是做长线投资，看的是10年、20年、30年以后中国会有哪些成功的行业和企业。我认为现在股市的调整从某种意义上来说是好事，它能够促使企业家更好地审视商业模型，专注于做好企业的盈利。